巴菲特推薦書：文化衝突：投資，還是投機？

11/15/2019 待續

很多讀者敲碗要書評。其實我最近在讀這本經濟的書，本來想偷懶不寫的。哈哈哈～作者是創辦Vanguard Group的 John C Bogle。他以他在金融界六十年的經驗細細訴說金融界的演變。一開始美國股市大部分是個人投資者所持有，後來到了1985年，美國股市卻被機構投資人持有70%。

那為什麼機構投資人的持股會大幅增加呢？那是因為美國退休基金的興起，然後美國聯邦政府退休基金也大幅加入市場，接著共同基金也開始佔據市場，這樣就造成目前美國股市被機構投資人大幅持有的局面。這樣巨大的變化改變了整個金融業的操作。

基金管理人理論上應該要以股東的長期利益為主，但是往往他們為了自己的利益，選擇追求短期利益，導致High Frequency Trading（高頻交易）大幅增加，這就叫做speculation。而交易費用的下降也導致高頻交易更加頻繁。原本理論上股市應該是要反映公司的投資狀況，但是因為高頻交易主導市場，導致股市反而反應高頻交易，而非公司的投資狀況。

除此之外基金管理人高昂和不透明的費用也吃掉了許多股東的獲利，算起來其實跟大盤是差不多的。之前介紹的大掠奪這本書在講述這些論點時，也有引用這本書。這本書讀起來引經據典，比大掠奪要艱澀一些，不過滿有意思的。推薦給大家。待續中。